Что такое политика таргетирования инфляции

Содержание
  1. Таргетирование инфляции – что это? Как влияет на экономику
  2. Что такое таргетирование инфляции?
  3. Основные действия Центрального банка
  4. Историческая справка
  5. Как происходит инфляционное таргетирование?
  6. Режимы таргетирования инфляции
  7. Проведение таргетирования для предупреждения нулевой инфляции
  8. Какой результат приносит таргетирование инфляции
  9. Заключение
  10. Таргетирование инфляции: что это такое
  11. Причины развития инфляционных процессов
  12. Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции
  13. Главные задачи
  14. Суть проводимых мер
  15. Исходные требования к таргетированию
  16. Схема действий
  17. Эффективно ли таргетирование по предотвращению инфляции
  18. Ситуация в России
  19. Опыт развитых стран по таргетированию инфляционных процессов
  20. Выводы
  21. Что такое политика таргетирования инфляции
  22. Политика таргетирования инфляции в России и ее применение
  23. Политика таргетирования инфляции предусматривает ряд следующих действий
  24. Инфляционное таргетирование – это что такое? Политика инфляционного таргетирования
  25. Классификация
  26. Переход к инфляционному таргетированию
  27. Политика инфляционного таргетирования
  28. Суть метода
  29. Разъяснения
  30. Ситуация в РФ
  31. Проблемы
  32. Возможные решения
  33. Как инфляционное таргетирование влияет на экономический рост — ECONS.ONLINE
  34. Цели инфляционного таргетирования
  35. Что говорят данные
  36. Каналы воздействия

Таргетирование инфляции – что это? Как влияет на экономику

Что такое политика таргетирования инфляции

Большинство стран регулярно прибегают к режиму денежно-кредитной политики для стабилизации экономических показателей.

Что такое таргетирование инфляции?

Высокая инфляция в развивающихся странах и последующий рост цен является большой проблемой для страны. Население паникует, правительство теряет доверие, предприятия не инвестируют в свое развитие, происходит отток капитала за рубеж.

В период такой нестабильной ситуации экономические власти страны проводят инфляционное таргетирование.

Таргетирование инфляции — это действия Центрального банка страны по достижению ценовой стабильности.

Основные действия Центрального банка

В период спада экономики для предотвращения сильных инфляционных процессов Центральный банк — повышает процентную ставку.

При снижении инфляции и ее нахождению на минимальном уровне — процентная ставка снижается.

Как часто Центральные банки стран меняют свою процентную ставку?

Это происходит в зависимости от экономической ситуации.

Каждую пятницу происходит заседание Совета директоров Центробанка России по вопросам денежно-кредитной политики. На нем они решают о необходимости изменения процентной ставки и другие вопросы.

Историческая справка

Задачей Центральных банков стран было регулирование валютного курса, который напрямую связан с ценой на золото.

Шведский экономист Кнут Викселль впервые обосновал идею о том, что задачей центральных банков должно стать удержание стабильности цен в стране и контроль за инфляцией.

Похожая статья:  Кейнсианство – что это такое? Просто о сложном

Впервые действия по таргетированию инфляции приняла Новая Зеландия в 1990 г. Следом за ней ее примером воспользовались другие страны: Чили, Канада, Великобритания, Швеция, Финляндия.

[attention type=yellow]

В начале 2019 года экономисты РАНХ и ГС опубликовали научный доклад «Выгоды и издержки инфляционного таргетирования в России».

[/attention]

В докладе они представили анализ международного опыта проведения и последствий таргетирования инфляции. Предоставили свои выводы по выгодам для России развития экономики в условиях ценовой стабильности.

Как происходит инфляционное таргетирование?

Международный валютный фонд (МВФ) сообщил, что в настоящее время таргетированием инфляции занимается 25 развивающихся стран. Метод инфляционного таргетирования очень популярен и занимает второе место в денежно-кредитной политике стран.

  1. Центральный банк устанавливает целевые показатели динамики роста цен, которых требуется достичь;
  2. Производит расчет разницы между прогнозом и целевыми показателями;
  3. Устанавливает таргет по инфляции;
  4. Повышает или понижает процентную ставку, чтобы достичь плановых показателей.

Режим инфляционного таргетирования сталкивается с определенными трудностями при его внедрении:

  • Вмешательство государства в процесс регулирования цен;
  • Большая доля перераспределяемого через бюджетную систему ВВП;
  • Высокие показатели косвенных налогов;
  • Высокий уровень госбанков в стране;
  • Несамостоятельность Центрального банка в принятии решений;
  • Недостаточно развиты финансовые институты;
  • Низкая капитализация компаний.

Режимы таргетирования инфляции

Существует три основных режима инфляционного таргетирования. Выбор того или иного режима определяется рядом показателей:

  • Степень доверия к банковской системе в стране;
  • Прозрачность ведения денежно-монетарной политики;
  • Устойчивые показатели макроэкономических параметров;
  • Устойчивые политические институты;
  • Гибкость реагирования субъектов на изменения.
  1. Режим полного (полноценного) таргетирования инфляции. Используется в высокоразвитых странах. Целевые ориентиры имеют четкие показатели. У населения и бизнеса высокое доверие к национальному ЦБ. (Япония, США, Швейцария, Сингапур и др.)
  2. Режим выборочного (эклективного или замаскированного) таргетирования инфляции. Применяют в развитых странах. В Этом случае инфляционные цели определены недостаточно четко, но в стране существует низкая инфляция, которая обеспечивает достаточно стабильный рост экономики. (Европейские страны, южно-африканские и др.)
  3. Режим упрощенного (экспериментального) таргетирования инфляции. Используется странами, где наблюдается недостаточное (низкое) доверие к экономическим властям. Страна еще не выбрала четких позиций по установлению ориентиров. (Восточно-Европейские страны, страны бывшего СССР, в том числе Россия).

Похожая статья:  Экономический пузырь – примеры из истории

Проведение таргетирования для предупреждения нулевой инфляции

Низкий уровень инфляции в развивающихся странах опасен для ослабленной экономики. Нулевая инфляция несет в себе угрозу дефляции.

Опыт в Японии показал насколько опасна дефляция. Что происходит при отрицательной инфляции?

  • Зарплата населения снижается;
  • Люди не могут погасить кредиты из-за низкой зарплаты;
  • Уровень покупательской способности сильно снижается, так как люди ждут понижения цены на крупные приобретения;
  • Растет безработица.

Поэтому задача Центрального банка заключается в поддержании оптимальной инфляции, а при нулевых показателях стремиться ее повысить. Только в этом случае экономика страны будет показывать рост и не сказываться на платежеспособности населения и компаний.

Какой результат приносит таргетирование инфляции

Многие критики Российского Центрального банка прогнозируют замедление экономического роста вследствие инфляционного таргетирования. Они предлагают перейти к другим методам денежно-кредитной политики:

  1. Проводить операции на открытом рынке по купле-продаже государственных ценных бумаг;
  2. Воздействовать на курс рубля с помощью валютных интервенций;
  3. Таргетирование денежной массы нацвалюты;
  4. Эмиссия облигаций ЦБ.

В 2017 году эксперты МВФ провели анализ на тему таргетирования инфляции и ее последствия на экономику страны. Они пришли к выводу, что после введения в стране таргетирования инфляции происходит:

  • Снижение уровня инфляции;
  • Снижается волатильность нацвалюты;
  • Отсутствует влияние инфляции и волатильности на экономический рост и увеличение ВВП.

Похожая статья:  Дефолт – причины, последствия, прогноз для России

Кроме того к аргументам в пользу эффективности инфляционного таргетирования можно отнести:

  • Четкая и понятная формулировка цели ЦБ по достижению уровня инфляции;
  • Независимость ЦБ в выборе инструментов денежно-кредитной политики;
  • Прозрачность отчетности ЦБ РФ перед обществом.

Заключение

Разумная монетарная политика экономических властей помогает экономическому развитию. В то же время не стоит возлагать большие надежды на то, что инфляционное таргетирование может решить все проблемы связанные с экономическим ростом, снижением инфляции и улучшением уровня жизни в стране.

Для экономического роста нужно проводить больше мер по улучшению финансовых и политических институтов, стимулировать научно-технологический процесс, создавать благоприятную инвестиционную среду.

Источник: http://prof-bk.ru/targetirovanie-inflyaczii/

Таргетирование инфляции: что это такое

Что такое политика таргетирования инфляции

Многие не понаслышке знают о том, что такое инфляция.

Безработица, высокие цены, падение заработной платы и одновременный рост стоимости услуг и самых необходимых продуктов – это лишь малая часть негативных последствий кризисного времени.

В своем наихудшем проявлении инфляция способна спровоцировать крах всей экономической системы и глобальную нищету населения. Конечно, государство делает все возможное для стабилизации кризисного положения и недопущения роста инфляции.

В этих целях используется таргетирование инфляции, это методы, которыми оперирует Центробанк.

А главным направлением таргетирования является стимулирование роста стоимости, что самым положительным образом отзывается на состоянии экономических процессов, и потребления, ведь население заинтересовано тратить денежные средства либо инвестировать их в целях улучшения будущего финансового благосостояния.

Таргетирование — ряд эффективных мер, направленных на борьбу с инфляцией

Причины развития инфляционных процессов

Инфляция – процесс довольно длительный, отличающийся устойчивостью и планомерным развитием. Многие обыватели порой путают кризис с обычными сезонными подорожаниями.

Настоящий кризисный процесс базируется на росте ценовой стоимости всех товаров/продуктов и услуг (такой процесс называется «дефлятор ВВП»).

Но в некоторых областях промышленности на фоне кризиса может отмечаться и некоторое снижение цен (на определенные позиции).

Показатели товарной стоимости, свидетельствующие о развитии инфляционных процессов, обладают собственными особенностями и зависят от типа и причин появления кризиса.

Суть инфляции

Современные экономисты-аналитики определяют несколько основных причин развития инфляционных процессов. И подразделяют их на три основные подкатегории:

Основные:

  • дополнительный выпуск денежных средств (эмиссия), основанная на растущих потребностях страны (госрасходы);
  • стойкий дефицит казны государства;
  • чрезмерно активное кредитование населения и юрлиц, что приводит к быстрому росту денежного оборота по стране;
  • появление рыночных монополистов на определенные группы продукции/товаров;
  • монополия со стороны профсоюзов, ратующих за повышение зарплаты;
  • милитаризация экономических процессов;
  • появление дефицитов в отношении группы товаров, приведшее к дисбалансу спрос-предложение;
  • понижение объемов нацпроизводителей, что приводит к развитию инфляционных процессов.

Внешние:

  • всеобщие кризисы (мировые), например, производственные или валютные;
  • стабильно растущее ценообразование на импорт;
  • обесценивание национальной валюты.

Внешние причины инфляции характерны для стран, обладающих открытой экономикой. А, например, в России кризис провоцируется снижением расценок на цветметаллы и топливо (эти позиции являются для нашей страны основным экспортируемым товаром).

Внутренние:

  • недостаточный уровень активов в государственном бюджете;
  • рост объемов, выделяемых на военные нужды;
  • увеличение расходов на социальные нужды и цели;
  • дисбаланс в экономической сфере конкретной страны.

Как развиваются инфляционные процессы

Рассматривая исторические предпосылки развития инфляции в России, можно сделать вывод о том, что основной причиной кризиса в нашей стране становится стабильное отставании в развитии многочисленных отраслей потребительского сектора экономики. Особенно в сравнении с развитием тяжелой промышленности. К причинам аналитики относят и недостаточное регулирование в работе хозяйственной сферы.

Таргетирование, как основные меры защиты от инфляции

Рассуждая о том, что такое таргетирование инфляции, необходимо обратить внимание на деятельность Центрального банка рассматриваемой страны. Ведь именно это финансовое учреждение использует в целях стабилизации кризисного периода такое направление. В роли главного финансового института выступает:

  • в России: Центробанк РФ;
  • в США: Федеральный Резерв (или FED);
  • в странах Евросоюза: Европейский Центробанк.

Если говорить простыми словами, то такую методику, как таргетирование, можно обрисовать следующими моментами:

  1. Центробанк четко обозначает цель, касающуюся уровня инфляционных процессов. Они должны находиться в умеренно-положительных рамках, что позволит стимулировать и улучшать показатели экономического роста.
  2. Проводит разноплановую политику, итогом которой становится изменение и корректировка базовой ключевой ставки. Это действие помогает сдерживать темпы роста кризиса и подводит инфляцию к ранее установленным рамкам.

Шаги действия Центробанка по политике таргетирования

Главные задачи

Политика таргетирования инфляции сводится к достижению показателей кризиса в пределах 2,00%. Российский ЦБ устанавливает планку до 4,00%.

При внедрении в жизнь методов, направленных на достижение этого уровня, следует учитывать, что ценовая рыночная политика на продукты и потребительскую корзину достаточно изменчивая (волатильная) и зависит от многих факторов (урожай, изменение в налоговом законодательстве и ситуации внешних рынков).

Поэтому одновременно Центробанк отслеживать и контролирует все подобные процессы. К одной из мер, направленных на подобную корректировку, является процентная ставка, ключевая для позиции кредитно-финансовых учреждений страны. Изменение данного показателя не приводит к моментальному изменению дел, эта политика имеет длительное, постепенное, но надежное воздействие.

Установление ключевой процентной ставки от ЦБ России в нашей стране является главным и основным способом таргетирования инфляционных процессов.

Суть проводимых мер

Режим таргетирования инфляции действует на основании прогноза ЦБ РФ относительно предполагаемого изменения ценовой политики и последующего сравнения показателей с поставленными целями по корректировке инфляции. Полученная разница и показывает масштаб проводимых действий в кредитно-финансовых программах. Результатом становится запланированный уровень инфляции (до 4,00%).

Необходимые условия для таргетирования

Исходные требования к таргетированию

Центральный банк придерживается два типа условий, требуемых для грамотного осуществления запланированных действий по стабилизации кризиса. Это:

  1. Необходимый уровень независимости ЦБ от правительства. Это касается выбора нужных инструментов, задействованных в осуществлении запланированных действий.
  2. Отказ органов власти от проводимого тарегтирования в отношении иных показателей экономической сферы. Например, в регулировке уровня зарплаты, занятости населения и валютного курса.

Схема действий

К главным мероприятиям, направленным для эффективного осуществления разработанного плана таргетирования, относятся несколько направлений. В частности:

  • разработка модели прогнозирование (методологии);
  • определение основных инфляционных показателей, необходимых для осуществления таргетирования;
  • привлечение на свою сторону участников рынка и работа в целях их понимания, что поставленные цели по стабилизации кризиса намного важнее, чем все остальные;
  • выбор основного монетарного инструмента, с помощью которого и будет проводиться работа по снижению кризисных показателей;
  • исследование и определение по итогам иных эффективных инструментов для достижения целевого порога инфляции.

Эффективно ли таргетирование по предотвращению инфляции

Помимо усилий для достижения поставленной цели минимизации инфляционного показателя, политика таргетирования дарит уверенность гражданскому населению в стабильности настоящего и надежности будущего. Что увеличивает рост депозитов в нацвалюте. Ведь весь комплекс проводимых Центробанком мер нацелен и на стабилизацию платежеспособности нацвалюты.

Недостатки таргетирования

Среднему и малому бизнесу таргетирование дает уверенность с довольно низкой волатильности (изменчивости) текущих ставок и предсказуемость курса ведущих банков. После взятия курса на таргетированную политику процентная (ключевая) ставка начинает изменяться в сторону снижения, что подтверждает фундаментальность такого инструментария.

По оценкам на текущий год, Центробанк РФ на последнем совете директоров принял решение установить и сохранить основную ставку по процентам в районе 7,25% годовых.

Ситуация в России

Современные финансовые аналитики придерживаются мнения, что на данном этапе ЦБ РФ поддерживает политику «догоняющей стратегии», а в основных планах стоит плавный переход на таргетирование.

Это отслеживается в кредитно-финансовой программе, разработанной на три последующих года.

Но быстрому переходу на режим таргетирования может помешать недостаток механизмов, которые на данный момент применяет Центробанк для достижения цели стабилизации кризисного уровня в нашей стране.

Какие страны уже взяли на вооружение политику таргетирования

Опыт развитых стран по таргетированию инфляционных процессов

Первыми, кто стал применять на практике методы таргетирования, стали швейцарские и немецкие банки в 70-х годах прошлого столетия.

Эти меры были приняты в ответ на происходящий в ту пору крах валютной международной системы (Бреттон-Вудской). Германия еще помнила гиперинфляцию, происходящую в стране в 20-е годы XX века и не желала ее повторения.

Данный подход возымел полноценный успех, что и дало таргетированию «зеленый» свет.

Следом данной антикризисной политикой воспользовались ведущие банковские организации таких стран, как:

  • Австралия;
  • Канада;
  • Новая Зеландия;
  • Англия;
  • Швеция.

Вскоре к ним примкнули и банки Венгрии, Кореи, Чили, Таиланда, Бразилии, Чехии, ЮАР, Польши, Мексики и, конечно, России. Центробанк РФ уже неоднократно демонстрировал довольно решительные действия, направленные на последовательность в осуществлении принятых решений, это касается и политики таргетирования.

Выводы

Гибкие и эффективные принципы такого антикризисного инструмента, как таргетирование, создают все необходимые условия по скорой стабилизации экономической обстановке и победе над инфляцией.

Успешная реализация таких планов дает стабильно позитивный эффект, приводящий к стабилизации ценовой политики потребительского рынка и уменьшения его волатильности, что приводит к запланированной и устойчивой стабильности всех остальных цен.

Источник: https://BaikalInvestBank-24.ru/poleznye-stati/targetirovanie-infliacii-chto-eto-takoe.html

Что такое политика таргетирования инфляции

Что такое политика таргетирования инфляции

Политика таргетирования инфляции – это совокупность мер, направленных на остановку роста цен, т.е. фактически она призвана остановить уровень инфляции в стране.

Данная политика уравновешивает экономические показатели, необходимые для развития производства и одновременно предотвращающие незапланированный рост цен.

Она была разработана для применения в развитых странах, где постоянное развитие производства и обеспечение занятости населения не могут в полной мере остановить инфляцию.

На данном этапе политика таргетирования инфляции в России дает хорошие результаты в свете сегодняшних событий и с учетом экономического кризиса, поэтому она будет применяться и в будущем для уравновешивания уровня инфляции и роста цен.

С одной стороны, низкая инфляция ведет к увеличению доходов страны и всего населения, повышает возможности инвестирования для бизнеса.

Экономисты со всех сил пытаются снизить ее уровень хотя бы на несколько десятых процента. Однако, оборотная сторона такого решения – это спад экономики страны.

Как показала практика в России и более развитых странах, простое снижение инфляции вместо решения экономических проблем приводит к их усугублению.

Но в чем причина данной ситуации? Дело в том, что отсутствие инфляции или ее недостаточные показатели ведут к тому, что у предпринимателей и производителей пропадает стимул к конкуренции.

То есть, они перестают развиваться и повышать качество продукции. Население перестает тратить деньги на качественный и дорогой товар, свободные деньги остаются невостребованными и начинают накапливаться.

Останавливается финансовый оборот внутри страны.

Не удивительно, что многие начинают покупать товары и пользоваться услугами за рубежом, а значит – деньги просто уходят за границу. Чтобы как-то восполнить утечку и недостаток финансов, цены на низкокачественный товар все равно продолжают расти, что противоречит ожиданиям населения.

Именно для устранения либо предотвращения этого явления используется политика таргетирования инфляции. Ее суть заключается в том, чтобы определить необходимый показатель инфляции, которого необходимо достичь за год.

[attention type=red]

При этом специалисты разрабатывают план, согласно которому в минимальные сроки будут достижимы все нужные показатели, в соответствии с которыми инфляция в стране не превысит необходимой нормы, но и не будет ниже указанной отметки.

[/attention]

Только реальная практика показывает, дает ли политика свои результаты, так как они могут быть видны только по истечении отчетного периода. Анализ результатов проводится посредством сравнения планируемых и фактических показателей.

В результате таргетирования создается плановая  и контролируемая инфляция, стимулирующая развитие экономики страны. Специалисты определяют, каким именно должен быть показатель инфляции, и какими будут цели для его достижения.

Политика таргетирования инфляции в России и ее применение

На сегодняшний день данная политика в РФ определяет не только цели по инфляции, но также – способы достижения необходимых показателей.

Основной причиной для перехода к данному типу планирования экономической ситуации в стране является  плавающий курс рубля.

Практика показывает, что постепенное внедрения политики таргетирования значительно улучшило инвестиционный климат в России и помогло решить ряд следующих проблем:

  • ослабленный трансмиссионный механизм, что проявляется в высоких спрэдах банков и низких показателях кредитования населения и бизнеса;
  • серьезное замедление роста экономических показателей в стране, начиная с 2012-го года;
  • образование естественных монополий;
  • прямая зависимость экономики страны от экспорта газа и нефти.

Практика показывает, что на данном этапе наблюдается эффективное решение только первой из этих проблем. Остальные задачи требуют серьезного вмешательства со стороны правительства и наличия ряда множества факторов, влияющих на снижение индекса потребительских цен в стране.

Тем не менее, стратегия таргетирования внедряется уже сейчас, так как реализуются многие меры по успешному выполнению программы Центрального Банка России.

Политика таргетирования инфляции предусматривает ряд следующих действий

  1. Прогноз инфляции, определение ее типа и причины;
  2. Установление необходимого достижимого уровня;
  3. Разработка различных мероприятий по контролю уровня  цен;
  4. Публичное объявление со стороны ЦБ и его взаимодействие с остальными участниками рынка;
  5. Применение необходимых инструментов для реализации целей политики таргетирования;
  6. Проведение сравнения планового уровня и реальной ситуации после отчетного периода.

Если все предпринятые меры дали должные результаты, они будут применяться и в дальнейшем.

Источник: https://stock-list.ru/politika-targetirovaniya.html

Инфляционное таргетирование – это что такое? Политика инфляционного таргетирования

Что такое политика таргетирования инфляции

Инфляция представляет собой общее увеличение цен. Для измерения ее уровня используется показатель изменения стоимостного индекса относительно базисного периода.

Классификация

Инфляция бывает двух типов. Первый обусловлен повышением спроса на товары. Соответственно, именуется он инфляцией спроса. В этом случае за конкретную продукцию потребитель готов заплатить больше.

При этом экономическая система может стремиться к определенной точке, которая находится вне производственных возможностей. Предприятия, таким образом, в зависимости от обстоятельств или повышают цены на товар, или увеличивают его выпуск. Инфляция предложения имеет место при относительно постоянном спросе.

Цены на продукцию увеличиваются в этом случае за счет роста издержек (повышается себестоимость изделий). Поскольку предприятия не могут реализовывать продукцию в убыток себе, они вынуждены увеличивать ее цену.

В соответствии с законом спроса-предложения, в случае увеличения стоимости число реализованных единиц товара уменьшается. Если правительство страны не предпримет никаких адекватных мер, то в экономике начинается спад.

Переход к инфляционному таргетированию

Во многих развитых странах общий рост цен является актуальной социально-экономической проблемой. Инфляция – это не только рост стоимости продукции. Она приводит к обесценению сбережений, утечке капиталов в недвижимость, драгметаллы и зарубежные активы, снижению инвестиционной привлекательности.

Это, в свою очередь, замедляет экономический рост, осложняет долгосрочное планирование, усиливает напряженность в обществе. В настоящее время многие государства используют валютные курсы и денежные агрегаты как промежуточные цели финансово-кредитной программы. Но в девяностые годы многие страны отошли от этой традиции.

Некоторые специалисты полагают, что финансово-кредитную программу некоторых государств можно в определенной степени характеризовать как инфляционное таргетирование. Так, к примеру, известный экономист Дж. Тэйлор считает, что в США она опирается на эмпирическое положение этого подхода.

[attention type=green]

В соответствии с этим правилом, резервная федеральная система периодически осуществляет корректировку процентной ставки по фондам. Так она реагирует на отклонения внутреннего выпуска от потенциального объема производства, а инфляции – от прогнозного показателя. Некоторые страны специально выбирают такой подход.

[/attention]

Несомненно, существуют плюсы и минусы инфляционного таргетирования. Но для таких государств достижение стабильного уровня цен выступает как важнейший фактор, обеспечивающий рост экономики.

Политика инфляционного таргетирования

Как показывает практика, все попытки достичь иных целей экономической устойчивости (производственного роста и высокой занятости населения) противоречат принципам стабильности цен.

В ситуации, когда развитой стране угрожает инфляция, центробанки, как правило, начинают повышать процентную ставку, используя инфляционное таргетирование. Это, безусловно, вызывает массу недовольства, в особенности от субъектов, задействованных в реальном секторе экономики.

Такой подход, однако, позволяет предотвратить конфликт интересов. Это обусловлено тем, что в качестве основной цели финансово-кредитной программы выступает не стимулирование высокого показателя занятости либо производственного роста, а плановое “формирование” инфляции.

Кроме этого, на основании этого подхода можно предпринять адекватные меры реагирования еще до наступления кризиса.

Суть метода

Как действует инфляционное таргетирование? Центробанк прогнозирует предполагаемую динамику роста цен и сравнивает ее с целевыми показателями, которых желательно достичь. Полученная разница указывает на необходимые масштабы корректировки финансово-кредитной программы.

В результате устанавливается плановый инфляционный уровень. Власти при этом используют все средства, чтобы достичь этого показателя.

Государства, в которых используется этот подход, считают, что он способствует повышению эффективности кредитно-денежной политики в сравнении со стандартными приемами.

Существует два условия, выполнение которых необходимо, чтобы осуществить инфляционное таргетирование. Это:

  1. Достаточная степень независимости Центробанка от правительства. Финансовый институт должен быть свободен в выборе инструментов, с использованием которых предполагается достичь целевого уровня.
  2. Отказ властей от таргетирования прочих экономических показателей. К ним, в частности, относятся зарплата, валютный курс или уровень занятости.

Разъяснения

Чтобы выполнить первое условие, следует отказаться от “фискального доминирования”. Это значит, что бюджетно-налоговая система не должна оказывать никакого влияния на финансово-кредитную.

При отказе от фискального доминирования предполагается крайне низкий либо нулевой уровень государственных заимствований у Центробанка, а также достаточную развитость внутреннего денежного рынка. Последнее необходимо для поглощения дополнительных эмиссий правительственных обязательств.

Кроме этого, государство должно иметь большую доходную базу. При сохранении фискального доминирования налоговая система будет стимулировать давление инфляции. Это, в свою очередь, снизит эффективность финансово-кредитной программы.

[attention type=yellow]

Что касается второго условия, то если страна будет проводить политику фиксированного курса валют, при высокой мобильности международного капитала у нее не будет возможности одновременно применять инфляционное таргетирование.

[/attention]

Это сказывается на участниках рынка, которые не будут знать, какой из нескольких целей правительство отдаст предпочтение в случае ухудшения ситуации. Например, если возникнет вероятность стабильности курса валют, Центробанк должен будет выбрать: продолжать удерживать фиксированный показатель и отказаться, таким образом, от инфляционной цели, или сохранять плановый уровень, но пожертвовать курсом.

Ситуация в РФ

На сегодняшний день специалисты считают, что Центробанк придерживается “догоняющей стратегии”, в рамках которой планируется переход России на инфляционное таргетирование. Так, в частности, в проекте Основных направлений финансово-кредитной программы на 2013-2015 гг. было указано, что в трехлетний период будет сохраняться преемственность применяемых принципов.

К 2015 году планировалось установить режим инфляционного таргетирования в стране. В проекте также указывалось, что, благодаря комплексу мер, направленных на усовершенствование системы инструментов, повышение гибкости курса рубля, была достигнута управляемость действующими процентными ставками.

Однако механизмов, которые использует Центробанк, недостаточно для обеспечения стабильности в экономике.

Проблемы

Инфляционное таргетирование в России затрудняется рядом существенных обстоятельств. В качестве обычных мер при таком подходе выступают мероприятия по сокращению бюджетных расходов, ужесточение финансовой дисциплины, уменьшение объема кредитов для коммерческих банков. Вследствие этого возникают негативные явления.

В частности, снижается кредитование банками промышленного сектора, падает ликвидность, потребительский и инвестиционный спрос, прекращается рост доходов граждан. Инфляционный уровень определяется показателями, динамику которых предсказать практически невозможно.

К таким монетарным переменным можно отнести монополизацию внутренних рынков, дисбаланс на мировых торговых площадках, в особенности, на рынке энергоносителей. Замедление инфляционного темпа за счет снижения денежного предложения может способствовать дальнейшему падению ликвидности.

Это, в свою очередь, вызовет существенные проблемы в банковском секторе. Поскольку инфляция в РФ преимущественно импортирована, повышение процентных ставок не сможет оказать значительного влияния на стоимость углеводородного сырья.

Пока в стране не предпринимаются меры, ориентированные на ограничение воздействия мировых цен на внутренние, последние будут повышаться вслед за первыми. Традиционным подходом для таргетирования считается увеличение процентных ставок ЦБ. Эта мера может способствовать уменьшению совокупного спроса.

Он, в свою очередь, затормозит экономику и ограничит повышение стоимости ряда услуг и товаров, в особенности, неторгуемых. Однако данные действия сами по себе не в состоянии снизить инфляцию до запланированных показателей.

Возможные решения

При отсутствии целенаправленной структурной и инвестиционной программы технологические преобразования в отечественной экономике оцениваются специалистами как регрессивные. Они выражаются, по мнению экспертов, в достаточно быстрой деградации структуры хозяйственной системы.

Наиболее серьезный регресс коснулся современных производств, которые совершили “откат” на 15-20 лет назад. Это означает, что таргетирование в первую очередь должно быть направлено не на инфляцию, а на экономический рост. В реальном секторе отмечается сильный износ основных фондов. Для ускоренного их обновления потребуются огромные вложения.

Изыскать капитал в собственных средствах предприятий невозможно. В сегодняшней ситуации производства не могут обходиться без заимствований.

Источник: https://FB.ru/article/229883/inflyatsionnoe-targetirovanie---eto-chto-takoe-politika-inflyatsionnogo-targetirovaniya

Как инфляционное таргетирование влияет на экономический рост — ECONS.ONLINE

Что такое политика таргетирования инфляции

Мерой эффективности монетарной политики считают, как правило, ее способность достигать ценовой и финансовой стабильности или сглаживать циклические колебания экономики.

Стимулирование долгосрочного экономического роста в качестве критерия эффективности обычно не используют: ведь с точки зрения традиционных учебников по макроэкономике в долгосрочной перспективе деньги нейтральны, то есть монетарная политика не может влиять на реальный выпуск.

Однако в современных исследованиях обнаруживаются эмпирические свидетельства в пользу того, что решения, принимаемые денежными властями, могут сказываться на росте экономики. 

Цели инфляционного таргетирования

Под инфляционным таргетированием понимается режим денежно-кредитной политики (ДКП), при котором выполнены следующие условия:

  1. Центральный банк публично оглашает среднесрочные целевые показатели инфляции, которые он намерен достичь. 

  2. Ценовая стабильность признается первоочередной целью монетарной политики. 

  3. Схема принятия решений по установлению конкретных параметров для инструментов ДКП включает не только валютный курс или денежные агрегаты, но и иные макроэкономические показатели. 

  4. Денежные власти постоянно информируют общественность о своих решениях и их причинах. 

  5. Денежные власти несут ответственность перед обществом по обязательствам, связанным с достижением целевых показателей инфляции.

В этом стандартном определении инфляционного таргетирования реальный выпуск в качестве целевого показателя не упоминается. Но в дискуссиях вопрос о воздействии таргетирования инфляции на экономический рост затрагивается постоянно.

В качестве контраргументов обычно указывают, что, концентрируясь на цели по инфляции, центральный банк может допускать чрезмерно высокую волатильность реального выпуска или валютного курса, а также поддерживать излишне высокие процентные ставки, что может негативно сказываться на инвестициях и в конечном счете – на экономическом росте.

Что говорят данные

В исследованиях, опубликованных в первой половине 2000-х гг., когда с момента перехода первого центробанка на инфляционное таргетирование прошло немногим более десяти лет (см.

врез), экономисты заключали, что такой режим денежно-кредитной политики не имеет значения для долгосрочного роста.

Авторы использовали различные методы (например, разность разностей, сопоставление по мере склонности) и анализировали данные как по развитым, так и по развивающимся экономикам, но приходили к схожим выводам: инфляционное таргетирование не помогает стимулировать экономику.

В феврале 1990 г. Резервный банк Новой Зеландии первым в мире официально внедрил режим инфляционного таргетирования в его современном понимании. Первым таргетом был коридор в 0–2%. Еще в марте 1988 г.

инфляция в годовом выражении в Новой Зеландии достигала 9%, и прогнозы центробанка страны о ее падении ниже 4% в течение двух лет всеми высмеивались, вспоминал Дональд Брэш (председатель Резервного банка Новой Зеландии в 1988–2002 гг.). Но в 1991 г.

инфляция в стране была уже ниже 2%. С 2012 г. коридор составляет 1–3% с ориентиром в 2%.

Эти ранние исследования в основном рассматривают период с конца 1980-х до 2007 г. Этот период получил в литературе название «Великое успокоение» (Great Moderation, впервые термин ввели Джеймс Сток и Марк Уотсон в 2002 г.): в это время наблюдались рекордно низкие в исторической перспективе колебания деловой активности. В таких условиях центральные банки могли сравнительно легко стабилизировать выпуск и инфляцию и без номинального якоря. Именно поэтому эффект от таргетирования инфляции мог быть статистически незначимым. [attention type=red]

В более современных исследованиях, которые проводятся по мере накопления более полных данных о долгосрочных последствиях смены режима денежно-кредитной политики, обнаруживаются свидетельства в пользу положительного воздействия инфляционного таргетирования на экономический рост.

[/attention]

Галина Хейл из ФРБ Сан-Франциско и Алексей Филиппов из МГУ применили процедуру мэтчинга, чтобы измерить чистый эффект монетарной политики, вычленив его среди прочих факторов.

Они сравнили друг с другом пары стран, которые похожи между собой по всем макроэкономическим характеристикам с единственным исключением: одна из них перешла к инфляционному таргетированию, а другая – нет.

Выяснилось, что развивающиеся страны, перешедшие к таргетированию, в результате этого решения росли на 0,6 п.п. быстрее. Для развитых экономик выигрыш оказался еще больше – около 1 п.п. роста.

А Келли Айрес (Университет Южного Иллинойса) и соавторы, используя динамическую модель на панельных данных, выявили, что в краткосрочном периоде переход к инфляционному таргетированию снижает выпуск (что естественно, так как начало использования указанного режима обычно ассоциируется с ограничительной политикой), однако в долгосрочной перспективе эффект становится, напротив, позитивным и перекрывает по величине краткосрочное негативное воздействие. К аналогичным выводам – правда, только для выборки развитых стран, – пришло и наше исследование: значимый и позитивный эффект присутствует, хоть и проявляется с лагом в три года.

Аналогичные результаты экономисты получили и в более свежих работах. При этом неважно, какой вариант монетарной политики использовал центральный банк до перехода: управлял ли он курсом, таргетировал ли денежную массу или вообще действовал без каких-либо обязательств. Средние темпы роста при инфляционном таргетировании выше по сравнению с любым из перечисленных вариантов.

Таким образом, если влияние этого режима на долгосрочный рост и существует, то положительное. В таком случае важно понять механизм возникновения этого стимулирующего эффекта.

Каналы воздействия

Непосредственная цель инфляционного таргетирования – низкий и стабильный уровень инфляции. Тогда влияние этого режима на экономический рост может быть устроено так: переход к инфляционному таргетированию снижает уровень инфляции и ее волатильность, а более низкая и стабильная инфляция, в свою очередь, создает условия для роста. 

Результаты современных эконометрических исследований говорят в пользу этой гипотезы. В соответствии с ними низкая инфляция по меньшей мере не вредна для экономического роста. В то время как высокие (выше определенного порога) темпы роста цен оказывают на него негативное воздействие.

[attention type=green]

Соответствующий критический порог находится в районе 3–4% для развитых стран и составляет чуть больше 10% для развивающихся экономик. Ориентир Банка России в 4% при этом все равно не выглядит чрезмерно жестким: исследования показывают, что чем выше инфляция, тем сильнее ее волатильность.

[/attention]

Поэтому постоянно поддерживать инфляцию в пределах 8–10% будет очень трудно из-за ее сильной изменчивости.

Высокие темпы роста цен, а также их сильная волатильность скверно сказываются как на сбережениях, так и на инвестициях. Отрицательное влияние на инвестиции вызвано тем, что инфляция, превышающая пороговый уровень, порождает большую неопределенность по поводу относительных цен в будущем. Инвесторы не любят неопределенность.

Поэтому их стимулы к инвестированию ослабевают. Кроме того, быстрый рост цен повышает «издержки меню» (расходы фирм, связанные с изменением уровня цен на их товары и услуги). Высокая неопределенность приводит к увеличению премии за риск, а это делает заемные средства более дорогими.

Все это сдерживает накопление капитала и, следовательно, замедляет экономический рост.

В то же время не стоит ожидать, что сам по себе переход к инфляционному таргетированию способен не просто поддержать экономический рост, но и нивелировать воздействие других негативных факторов, – что хорошо видно на российском примере.

Хотя разумная монетарная политика и помогает экономическому развитию, однако она ни в коем случае не должна быть основным его драйвером.

Она не может заменить накопления физического и человеческого капитала, стимулирования технологического прогресса и улучшения институциональной среды.

Источник: https://econs.online/articles/opinions/kak-inflyatsionnoe-targetirovanie-vliyaet-na-rost/

Все о банке
Добавить комментарий

;-) :| :x :twisted: :smile: :shock: :sad: :roll: :razz: :oops: :o :mrgreen: :lol: :idea: :grin: :evil: :cry: :cool: :arrow: :???: :?: :!: